NEVADA pyytää tuomioistuinta peruuttamaan Kalshille puoli vuotta sitten annetun väliaikaisen luvan jatkaa toimintaansa.
Osavaltion mukaan tuomari Andrew Gordonin tuore ratkaisu kilpailijaa Crypto.comia koskeneessa jutussa osoittaa nyt selvästi, että Kalshin mahdollisuudet voittaa koko oikeusjuttu ovat heikot.
Suomalaiselle yleisölle tuntematon Kalshi tarjoaa niin sanottuja “event contracts” eli tapahtumasopimuksia, joissa käyttäjät voivat veikkailla esimerkiksi urheilutapahtuman tulosta.
Yhtiön mukaan nämä sopimukset kuuluvat Yhdysvaltain liittovaltion Hyödykefutuurikauppakomission (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) alaisuuteen, koska niitä pidetään swap-tyyppisinä johdannaisina.
Keskeinen kysymys Nevadassa on, voidaanko ne tulkita pelitoiminnaksi osavaltion rahapelilainsäädännön mukaan.
KÄYTÄNNÖSSÄ Nevadan lakijutun taustalla on kuvernöörin lisäksi erityisesti:
- Nevada Gaming Control Board (NGCB) ja Nevada Gaming Commission – osavaltion pelisääntelyn keskeiset elimet
- Nevadan oikeuskansleri Aaron Ford (Attorney General), joka edustaa osavaltiota liittovaltion tuomioistuimessa
- Lisäksi mukana on Nevada Resort Association
Ei ole täysin selvää miten Kalshiin sijoittanut Donald Trump Jr. taas vaikuttaa asioihin liittovaltion tasolla.
KOKO rahapelibisnes on lakisoppa, ja valitettavasti Rahapelisanomat toimitus ei tunnu olevan kykenevä selittämään tilannetta asian vaativalla tarkkuudella.
Niin Kalshi, Polymarket kuin Crypto.com ovat kohdanneet laillisia haasteita Yhdysvalloissa.
Mediatietojen mukaan Nevadan liittovaltion tuomari hylkäsi lokakuun 2. päivä Crypto.comin hakemuksen oikeudellisesta helpotuksesta.
Crypto.comin kuulemisen ja tuomarin päätöksen täydellinen transkriptio julkaistaan vasta tammikuussa, mutta urheilulakianalyytikko Dan Wallachin jakamat kuvakaappaukset ovat kiertäneet X:ssä.
WALLACH huomauttaa, että tuomari Gordon perusteli päätöstään sillä, että Crypto.comin urheilusopimukset ”perustuvat urheilutapahtumien ”tuloksiin” eikä niiden ”tapahtumiseen” tai ”tapahtumattomuuteen”, joten ne eivät täytä CEA:n mukaisia swap-sopimusten kriteerejä.
CEA, eli Commodity Exchange Act, mihin Kalshi siis osittain nojaa, on keskeinen osa liittovaltion lakia, joka antaa CFTC:lle sääntelyvaltuudet futuurien, optioiden ja swapien suhteen.
Kalshi sai marraskuussa 2020 Yhdysvaltain CFTC:n hyväksynnän ensimmäiseksi säännellyksi pörssiksi, jossa voidaan käydä kauppaa tapahtumien lopputuloksiin perustuvilla sopimuksilla. Tämä merkitsi uudenlaisen rahoitusinstrumentin, niin sanottujen event contractien, syntyä ja oli merkittävä läpimurto perustajille Tarek Mansourille ja Luana Lopes Laralle.
KOLME keskeistä muutosta mihin Nevada nyt vetoaa yhtiötä vastaan oikeudessa ovat:
- Yksi tärkeimmistä muutoksista on se, että tuomioistuin – yhtiön kilpailijaa/yhteistyökumppania Crypto.com koskevassa jutussa – päätti, että urheilutapahtumiin liittyvät sopimukset eivät täytä swap-määritelmää CEA-laissa. Tuomioistuin linjasi, että tapahtuman “tulos” ei ole sellainen “event or contingency associated with potential financial, economic, or commercial consequence” jonka voisi automaattisesti tulkita swapiksi.
- Marylandin liittovaltion tuomioistuin puolestaan katsoi, että CEA-laki (Commodity Exchange Act) ei preemptöi kaikkia osavaltion rahapelilakeja. Tämä tarkoittaa sitä, että osavaltiot voivat säilyttää valvontansa rahapelaamisen suhteen, vaikka sopimus osuisikin CFTC-alueelle.
- Lisäksi Kalshi on lanseerannut uusia sopimusmuotoja, kuten “parlay” ja “prop”-vedonlyönnit, jotka muistuttavat perinteisiä vedonlyöntituotteita ja joiden juridinen suoja on heikompi. Nevada hakee sen vuoksi, ettei Kalshi voi osoittaa, että sen tarjoamat tuotteet eroavat olennaisesti rahapelituotteista.
Tapaus tuntuu korostaa laajempaa jännitettä Yhdysvalloissa. Voiko liittovaltion laki ja ennustemarkkinat kiertää osavaltioiden vanhanaikaisen urheiluvedonlyönnin lainsäädännön?
Jos sopimukset katsotaan olevan swaps-tyyppisiä johdannaisia, CFTC voisi olla ensisijainen sääntelijä. Jos taas ne katsotaan vedonlyönniksi, osavaltiot ja niiden peliviranomaiset voivat toimia.
Tapaukset ovat tällä hetkellä useissa liittovaltion tuomioistuimissa. Lopullinen ratkaisu saattaa päätyä myös korkeimpaan oikeuteen, mikäli eri piirit antavat toisistaan poikkeavia päätöksiä.
Kalshi advertising in NYC.
— Todd Phillips (@tphillips) October 16, 2024
"Bet on the election" is exactly what Congress intended the Commodity Exchange Act to be used for. pic.twitter.com/3ayd6U6yN1
ENNUSTEMARKKINAT näyttävät olleen tapetilla Yhdysvalloissa. Ne mainostavat katukuvassa ja televisiossa, ja myös parodiaohjelma South Park julkaisi jakson aiheeseen liittyen.
Kalshi keräsi lokakuun alkupuolella 300 miljoonan euron rahoituskierroksen. Nämä uudet varat nostavat ennustemarkkinoiden jättiläisen arvion noin 2 miljardista dollarista 5 miljardiin dollariin.
Samaan aikaan Intercontinental Exchange tekemä 2 miljardin dollarin sijoitus Polymarketiin nosti Kalshin ennustemarkkinoiden kilpailijan arvion noin 9 miljardiin dollariin.
Fortune lehden mukaan Kalshin ja Polymarketin valuaatioiden ero johtuu ennen kaikkea kryptosidonnaisuudesta.
KILPAILUSSA Kalshilla on etumatkaa Yhdysvaltain markkinoilla ja sillä on nyt kokemusta regulaation puolella, se kuitenkin toimii perinteisemällä keskitetyllä mallilla ja sen kasvu perustuu käyttäjämääriin ja lisensseihin.
Polymarket taas rakentuu lohkoketjun päälle (Polygon-verkko), jolla näyttää olevan sijoittajien silmissä paljon suurempi potentiaali globaalisti.
Lisäksi markkina odottaa Polymarketilta omaa tokenia, jonka mahdollinen ”airdrop” voi tuottaa sijoittajille valtavia pikavoittoja.
Tämä spekulatiivinen lisäarvo selittää miksi Polymarket saa lähes kaksinkertaisen arvostuksen.
Tiiviisti: Kalshi = hieman varmempi regulaatiopeli, Polymarket = kryptohype ja token-spekulaation nostattama valuaatio.
Kalshin toimitusjohtaja Tarek Mansour myös julkaisi lokakuussa, että Kalshi, joka on ollut saatavilla vain yhdysvaltalaisille käyttäjille, olisi pian käytettävissä yli 140 maan käyttäjille. Maita ei näytä olevan kuitenkaan vielä listattu.
Ilmeisesti uutisen seurauksena perinteisemmän yhdysvaltalaisen vedonlyöntioperaattorin DraftKingsin osakekurssi laski yli 5 %.
Lähteet
Kalshi.com – Kalshi saa CFTC:n hyväksynnän tapahtumasopimusten kaupankäyntipörssille
Yahoo Finance – Crypto.com-ennustemarkkinat kohtaavat lakiin liittyvän takaiskun, mutta taistelu on vielä kaukana lopusta – Stacy Elliott, 9.10.2025
Fortune.com – Kalshi on ennustemarkkinoiden varhainen johtaja, mutta sen kilpailija Polymarket on lähes kaksinkertainen arvoinen. Miksi? – Jeff John Roberts
